Rss feedTweeter buttonFacebook buttonTechnorati buttonReddit buttonMyspace buttonDelicious buttonLinkedin button

Aktier

Black Monday Jr. – Så agerar jag i börspaniken!

För 28 år sedan, mer specifikt 19 oktober 1987 då jag var ungefär två stycken 90 dagars statsskuldväxlar gammal  inträffade en svart måndag. 1987-stock-market-crash-newspaperKraschen började i Hong Kong under natten svensk tid för att sprida sig till Europa på morgonkvisten och därefter till USA på eftermiddagen. Dow Jones som är ett amerikanskt börsindex grundat 1896 och det äldsta börsindexet i USA kollapsade 508 punkter vilket gjorde att indexsiffran visade ofattbara -22,61%.

Idag reste Stockholmsbörsen söderut och noterade som lägst en nedgång -6% vilket är att anse som en markant nedgång men absolut ingen krasch. Börsen har gått upp under lång tid samtidigt som vi under längre tid matats med diskussioner om höga värderingar. Kinas osäkra tillväxtutsikter i det korta perspektivet var det som fick bägaren att rinna över.

Som kuriosa kan nämnas att Dow Jones denna måndag öppnade ned 1089 punkter vilket är mer än dubbelt upp gentemot den svarta måndagen 1987. Till saken hör att indextalen är högre idag varpå 1089 punkter idag är en lägre procentuell siffra än vad 508 punkter var 1987. Man brukar säga att historien inte är en garanti för framtiden men det är väl ändock det enda vi har att gå på för att ge oss vägledning? Så vad hände efter kraschen 1987 då, jo den reala ekonomin påverkades knappt och tillväxten ökade både 1987 och 1988. Dow Jones hämtade tappet redan tidigt 1989 vilken även var fallet under finanskrisen som med kraft slog till 2008 men snabbt därefter påbörjade sin återhämtningsresa. Dock bör tilläggas att den nedåtgående trenden etablerades redan oktober 2007 för att definitivt vända februari 2009.

Idag har ett 20-tal personer hört av sig via olika kanaler och sökt stöd, information, förståelse och goda råd. Den absolut bästa av dem alla var sms:et ”Hallå ska jag sluta spara då börsen rasar?”. För de flesta av er läsare tycks svaret på den frågan te sig självbesvarad, dock är så inte alltid fallet. Att köpa när det är billigt och sälja när det är dyrt är så enkelt i teorin men så oerhört svårt i praktiken. En adekvat fråga här är huruvida det faktiskt är billigt eller om fallande efterfrågan/intäkter gör att dagens kurser är höga? Jag har inte den blekaste men jag tror inte folk slutar prata i mobiltelefonen, slutar köpa kläder, sluta äta mat, slutar köra bil, slutar efterfråga bostäder m.m. ni förstår säkert vilka börsbolag som kan möta dessa nämnda behov. Till saken hör att när det blir en panikstämning på börsen som vi såg idag så blir sentimentet ”risk off” och då tenderar alla bolag att dras med i fallet. I det stora hela är det dock så att många bolag jag kan komma att tänka på är helt främmande för de faktorer som skrämt livet ur marknaden och det är dessa man ska plocka på sig i liknande scenarion. Själv praktiserar jag ”Köp när det gör som ondast” och det är just när det gör som ondast som jag påminner mig själv om ordspråket.

Folk springer till rean på NK men flyr från rean på börsen. Jag har förståelse för att det ser ut som det gör. En rea på NK är lätt att förstå och samtliga aktörer har samma information och gör en likvärdig bedömning, -50% rabatt på klädesplagget, beslut: köpa/avstå?
När det kommer till börsen, som till sin natur är abstrakt, blir frågan desto svårare. Inte hjälper det att börsen är uppbyggd av psykologi eftersom dess brukare inte är annat än människor med känslor. Jag tror ni förstår att jag föga tror på den strängt kalkylerande nyttomaximerande individen eller tesen om den effektiva marknaden för den delen heller.

Det finns mycket kortsiktigt kapital på spelplanen exempelvis:

– Högfrekvenshandel/Algoritmer
– Stop-lossnivåer som bryts varpå säljsidan översvämmas.
– Belånade positioner som stängs eller är föremål för tvångsförsäljning.
– Fondsparare som paniksäljer fondandelar där fonden inte har likviditet att täcka utflöde varpå försäljning av tillgångar över börsen sker.
– Kortsiktigt kapital i form av reskassa, julklappspengar, bil/hussparande m.m. pengar som inte har på börsen att göra från första början.

Att simma motströms kräver mod och vetskapen om att det ibland kan blåsa snålt, det är helt enkelt ensamt på toppen och du är ensam om dina beslut, ett beslut som kanske helt går på tvären mot marknaden i stort. I dessa lägen brukar jag personligen diskutera med likasinnade, förkovra mig i historik och statistik och inte minst läsa litteratur som bekräftar min långsiktiga strategi. Vilket alltid varit lönsamt.

Se till att du har en buffert på kontot, det är dessa pengar som du använder när du vill konsumera något dyrare som din löpande inkomst ej räcker till. Det gör att pengarna i aktieportföljen får utgöra kapital snarare än pengar, dessa slantar är inte din semesterkassa, det är byggstenar tillhörande det långsiktiga fundamentet som kommer utgöra din ekonomiskt stabila grund som tillåter dig att leva livet på det sätt du vill, inte måste. Den absolut viktigaste tillgången när det piskar upp till storm är tiden. Tid och avkastning är de två absolut viktigaste faktorerna för långsiktig framgång. Köp när det gör som ondast och sälj tillbaka aktierna till de som en gång sålde dem till dig i panik när det känns som allra bäst.

Slutligen är mitt tips:  Köp kvalitetsaktier, var långsiktig, investera regelbundet, frånskilj aktieportföljen från resten av din ekonomi och köp när det gör som ondast. 

I riktigt tråkiga tider kan det även medicinkuren – studera långsiktig totalavkastning hjälpa gott. Många bolag har gett en fantastisk totalavkastning över tid, alltså kursutveckling plus utdelning. Kom ihåg att många av dessa siffror innehåller minst 2 riktiga kriser, både IT-kraschen och Finanskrisen, kolla in här: http://blogg.ekonomikunskap.com/marknadsforing/totalavkastning/

Lycka till!
Nicklas

 

 

 

 

tisdag, augusti 25th, 2015 Aktier 5 Comments

Börsen 2015 – Årsmålet forcerat med ursinnig kraft!

Så var det återigen dags för uppesittarkväll inför löning, beroende av den 25:e för att bli oberoende av den 25:e ni vet 😉 Direkt efter börsens stängning den 30:e dMoney-Printing-Pressecember så författade jag en reflektion av det gångna året 2014 samt blickade fram mot 2015. Med viss försiktighet gentemot börsens vinstökningstakt satte jag nedan mål:

Sämre börs +150k
OK börs +300k
Bra börs +500k

Förra året landade på 407k totalt och starten av 2015 har inte varit sämre. Idag 24/2 forcerades mitt mål för mest troliga utfall på 300k varpå målet på 500k för helåret ter sig rimligt om börsen fortsätter, står stilla eller viker svagt. Svag SEK gynnar utländskt ägande då vår börs blir billigare relativt sett. Dock är det väl nästan enbart amerikanarna som lever i en värld med stärkt valuta då resten av världen verkar befinna sig i valutakrig. Sverige har nu för första gången inte enbart golvat reporäntan utan ännu gett sig in på negativt territorium. Förutom det har vi även valt att lansera vår egen miniatyrstimulans i form av tillgångsköp får 10mdr SEK. Jag brukar ibland säga att jag inte riktigt kan förstå hur man kunde betala uppemot 100x årsvinsten för bolag under IT-yran samt gladeligen värdera immateriella tillgångar lika högoktanigt som ”handfasta tillgångar”. Dock med viss respekt för kontexten och att det är enklare sagt i efterhand. Nu känns det lite likvärdigt och kanske är det så att morgondagens investerare kommer att skaka på huvudet åt oss? Hursom kan jag då peka på att våra förfäder var galna i tulpanlökar på 1600-talet, förvisso kraschade manin år 1637.

Svagare SEK som gynnar exportsektorn, ett Europa som vaknar till liv, ett oljepris som kraschat, negativt ränteklimat, tillgångsköp, valutakrig, ja.. vi har en stimulativ apparat globalt som har mer effekt än världens samlade vindkraftsparker. Nog vore det väl förbaskat om vi inte fick igång de ekonomiska hjulen? Jag har en tid trott på ett formidabelt RALLY och visst en del av det har vi sett men jag menar mer än så. Sen om det är rationellt eller inte är en helt annan femma. Kan få käka upp detta men börsen steg väl kring 1000% under 80-talet, mycket tack vare avregleringen av kreditmarknaden. Nu har börsen förvisso dragit rejält men vi hade en krasch dessförinnan. Vi har ALDRIG någonsin i modern tid befunnit oss i ett negativt ränteklimat likt denna situation. Tacka tusan för att tillgångspriserna skall upp, vad som händer imorgon är en annan melodi.

Enligt tidigare löfte så kommer jag att redovisa mina långsiktiga kärninnehav och mina kortsiktiga finansiella innehav. Dessa kommer finnas under ”portföljen” och respektive portfölj. Movers under året har varit innehav i verkstadssektorn samt fastighetssektorn. Dessutom kul för Ratos att deras portföljbolag Aibel tagit ett prestigekontrakt i Norge samt nyfiken på Nordic Cinema Group. När börsen beter sig såhär kan det dock vara nyttigt att från tid till annan likt i ”verkliga livet” tänka på att det finns en dag imorgon också.

En liten notis den senaste tiden är även att fler och fler bolag valt att dela upp utdelningen på fler tillfällen. Detta gillas starkt, senast Atlas Copco med halvårsvis utdelning och Hemfosa med kvartalsvis dito. Ett steg närmare att bli en dividend aristocrat 🙂

Vänligen,
Investeraren

onsdag, februari 25th, 2015 Aktier, Allmänt, Min ekonomi 3 Comments

Preferensaktier – en guide!

preferred-stocks-preferred-securitiesI takt med att ränteklimatet fallit och numera nästintill lyser med sin frånvaro så har preferensaktier på riktigt börjat glimma. Investerarkollektivet har inte varit sen på bollen utan började uppvakta dem för några år sedan. Nu utgör de ett segment mellan räntesidan och aktiesidan. Jag har skrivit ihop en liten guide på förfrågan från en av mina följare, dock blev den lite längre än planerat då jag är en pratkvarn. För enkelhets skull har jag sammanfattat den i en pdf som du kan spara och läsa närsom/hursom.  Jag hoppas denna författning ger dig någon form av behållning och tar tacksamt emot feedback på Nicklas(at)ekonomikunskap.com.

Guiden hittar du här! (PDF-format)

Trevlig läsning!

Tillgångsslaget har fått en renässans på marknaden och undertecknad har flitigt investerat inom segmentet de senaste åren. Det återupplivade intresset tror jag i mångt och mycket beror på det låga0procent ränteklimatet. I denna författning kommer jag försöka förklara vad en preferensaktie är, varför bolag emitterar dessa och varför investerare lockas av dem samt för vilken typ av investerare dessa lämpar sig. Sist men inte minst avslutar jag med en redogörelse för hur jag ser på tillgångsslaget samt varför jag investerar i dem.  Sverige har i skrivande stund för första gången i mannaminne en styrränta (reporänta) som är helt eliminerad, förpassad och golvad till nivån 0 %. Statspapper med löptid på 1- och 2 år befinner sig till och med i negativt territorium.

Reporäntan kallas för styrränta då den har en styrande funktion i samhällsekonomin. Riksbanken sätter genom penningpolitiken priset på pengar, via reporäntan, som i sin tur påverkar banksystemets kostnad för kortsiktig likviditet vilket fortplantar sig genom det finansiella systemet och agerar riktkarl för flertalet övriga räntenivåer på räntemarknaden.
Vad har då detta med preferensaktier att göra? Jo, i en värld där allt är relativt har dessa blivit omåttligt populära då räntenivån är i princip obefintlig, ackompanjerad av en negativ inflationsnivå, alltså deflation som ger en god realavkastning.

Fler och fler inser att räntan på bankboken är obefintlig samtidigt som aktiemarknaden, i spåren av den extremt expansiva penningpolitiken är ansträngt värderad i historiska mått mätt. Detta faktum tvingar riskaverta sparare/räntejägare längre ut på riskkurvan på samma sätt som en flock djur beger sig mot nya jaktmarker när födan sinar, i vårt fall är denna föda avkastning eller iallafall förväntad avkastning. Dessa investerare tvingas alltså ta mer risk vid varje enskilt tillfälle för att uppnå en godtagbar avkastning. De på marginalen mer riskaverta investerarna på aktiemarknaden väljer vid dessa nivåer att kliva ned ett trappsteg på riskskalan och finner där ett attraktivt utbud av dessa preferensaktier. Min tro är således att både investerare från räntesegmentet tar steget upp riskmässigt samt att vissa individer som normalt investerar i stamaktier tar ett steg ned.

Preferensaktier brukar slarvigt beskrivas som en hybrid mellan en obligation och en aktie. Rent juridiskt så är det en aktie men som ofta har speciella villkor i förhållande till bolagets stamaktier. Vanliga egenskaper hos preferensaktierna brukar inte sällan vara:

– Förtur till utdelning före stamaktieägarna
– Förtur i prioritetsordningen vid likvidation
– Bättre rätt i prioritetsordningen vid konkurs
– Konvertering till stamaktier

Det faktum att preferensaktier (”preffar”) har en på förhand bestämd utdelningsnivå som brukar vara högre än stamaktieägarnas samt har bättre rätt till utdelning har spätt på liknelsen vid en Snowballobligation. Då nivån på utdelningen på förhand är bestämd är potentialen betydligt lägre än stamaktier eftersom innehavaren ej åtnjuter bolagets vinsttillväxt, utdelningen har ett tak och placeringen således en begränsad potential. Detta skulle lite grann kunna liknas vid aktiemarknadens Premieobligationer i termer av att de är tråkiga men mer förutsägbara (risken kan ej jämföras).

Aktiebolagslagen stipulerar att samtliga aktier i ett bolag har lika rätt till bolaget om inte bolagsordningen föreskriver annat. Däri skall de olika aktieslagen samt deras andel redovisas, även skillnaden skall framgå. Vad gäller röstvärdesskillnad så framgår det av lagtexten att ingen aktie får ha ett röstvärde som överstiger 10 gånger röstvärdet på någon annan aktie. Det finns dock undantag på den svenska marknaden då vissa bolag, ex. SEB har C-aktier som har 1/1000-dels röst men dessa är undantaget som bekräftar regeln då detta aktieslag ej får emitteras efter 1950-talet. Preferensaktiernas utdelning skall klubbas på bolagets årsstämma och viktigt att känna till är att preffarna ofta uppbär 1/10-dels röst.

En fördel för det emitterande bolaget är att preferensaktiekapital rent räkenskapsmässigt klassas som eget kapital varpå skuldsättningen ej ökar i bolaget. Ägarna av dessa aktier betraktar inte sällanlaw dessa som ett skuldinstrument då utdelningen är given och kurstillväxten begränsad givet bestämd utdelning som ej ökar. Vill man ta del av stigande vinster och kurstillväxt köper man ju istället stamaktien. Implicit är eget kapital dyrare för ett bolag än lån då aktieägarnas avkastningskrav överstiger bankens ränta på säkerställda lån. Det kan vara bra att läsa på om det specifika bolagets villkor i bolagsordningen eller prospektet samt det skäl som bolaget angivit för emitteringen av dessa. Ibland kan det tänkas vara så pass att banken ej beviljar bolaget lån och ibland kan det vara så att bolaget lånar pengar från banken med villkor om viss egen insats, en insats som finansieras med emission av preferensaktier då dessa räknas som eget kapital.

Detta innebär att ett fastighetsbolag kan förvärva en fastighet med nära på 100% lånefinansiering. Banken beviljar ex. 70% lån och de resterande 30% finansieras via preferensaktier. Preffarna ökar inte skuldsättningen i bolaget då de räknas som eget kapital samt på så vis även stärker soliditeten. Däremot kan man i teorin tycka att både bolaget och innehavaren av preffen ser detta som ett lån. Utdelningen till preffägarna är ju inte heller en kostnad för bolagt rent bokföringsmässigt.

Inte sällan möts jag av kommentaren att preffar är dyrt för bolaget och att de egentligen skulle ha lånat på banken om de haft möjlighet, här kommer en alternativ syn:

Balancing Home Symbol And PercentageWACC står för Weighted Average Cost of Capital, som namnet antyder handlar det om den viktade genomsnittliga kapialkostnaden. Ett fastighetsbolag som vill köpa en fastighet går till banken för att finansiera detta, intecknar fastigheten som ställs som säkerhet för lånet. Banken vill dock ha en säkerhetsmarginal då fastighetspriserna tenderar att fluktuerar så belåningsgraden understiger köpeskillingen. Inte sällan landar belåningsgraden maximalt på 70%, ju tryggare investeringar desto bättre. En kommersiell fastighet i en kommun som lider av avfolkning tenderar att ha högre risk än en hyresfastighet i en storstad med stark befolkningstillväxt.

De sista 30% av köpeskillingen vill alltså banken att bolaget tillskjuter. Detta löser bolaget genom att emittera preferensaktier som explicit har ett lägre avkastningskrav än stamaktieägarnas implicita krav på säg 10% då preferensaktierna emitteras till ex. 6%. Bolaget lånar alltså så mycket det går hos banken då lånat kapital är billigare och sedan tillskjuts det näst billigaste kapitalet, cappat aktiekapital i form av preffslantar.

Aktieägarnas avkastningskrav  10%
Preferensaktieägarnas utd/direktavk. 6%
Bankens låneränta   3%

Det är här det magiska börjar. Fastighetsbolaget har hittat en fastighet som yieldar 6,5% (driftnetto/marknadsvärde) och har en finansieringsstruktur om 70% banklån och 30% eget kapital genom preferensaktiekapital:

Finansiering
70% banklån á 3% ränta      2,10% (0,7*0,03)
30% EK/preffar á 6%           1,80 % (0,3*0,06)
WACC                                      3,90% 

Investering (fastighet)
Fastighet A   6,5% yield

Investeringsnetto
6,5% – 3,90% = 2,60% 

Nu kanske 2,60% inte låter som en jättestor förtjänst men fastighetsaffärer är i mångmiljon- eller i miljardklassen. 2.6% på en fastighetsaffär är inte sällan stora belopp i absoluta tal och helt klart värdeskapande för stamaktieägarna. Eftersom preffar inte räknas som främmande kapital (skuld) utan eget kapital men likväl informellt kan likställas lån så bör man som aktieägare av preferensaktiekapital förvissa sig om att bolaget inte emitterar för stora volymer och snedvrider maktfördelningen i bolaget. Alltså så att det inte blir minoriteten stamaktieägarae som bestämmer äver majoriteten preferensaktieägare med röstsvaga aktier vid viktiga beslut som rör t.ex. utdelningen.

Ytterligare en fördel för bolaget är att ett banklån eller en företagsobligation är känsligare vid finansiella störningar. Missas betalningen kan detta leda till en kredithändelse eller ”default” vilket är mycket negativt för bolaget ur kreditsammanhang, jämför med en betalningsanmärkning för en privatperson. Preffarna däremot kan i värsta fall bli av med utdelningen eller få den uppskjuten utan att detta räknas som en, i sammanhanget, default.

I bolagets prospekt när dessa emitterades framgår huruvida preffarna är ackumulerande eller icke ackumulerande vid inställd utdelning. Är dessa ackumulerande innebär det att utdelningen läggs på hög och skall betalas när möjlighet finns, innan vanliga stamaktieägare får utdelning, ofta till en relativt hög straffränta som också anges i prospektet. När Akelius emitterade preffar så sa Roger Akelius att det är bättre att hålla inne preffägarnas utdelning och betala straffränta än att ställa in betalningarna till banken eller obligationsinnehavare vilket är kritiskt för bolaget och kan leda till omstrukturering eller konkurs.

En risk värd att nämna som Aktiespararna skrev om i en artikel om preferensaktier (”Preferensaktier – ulvar i fårakläder”) lyder: Ett bolag som gett ut ett stort antal röstsvaga preffar och hamnar i finansiell knipa tvingas av banken att slopa all aktieutdelning. Båda aktieslagen stamaktie/preff faller på börsen och preffen handlas till säg 50% av nominellt belopp. Vad händer då några år senare när bolaget finansiellt får näsan ovanför vattenytan och förfogar över fritt kassaflöde? Ett alternativ vore att återuppta den ackumulerade utdelningen till preferensaktieägarna vilket vore bingo för dem. Ett annat alternativ är att, över börsen, återköpa preffar till halva priset. Så visst finns det risker med tillgångsslaget också. Preffsegmentet på svenska marknaden utgörs i stor utrsträckning av fastighetsbolag även om det finns andra verksamheter/bolag såsom SAS och Ratos. Det låga ränteklimatet sänker fastighetsbolagens största kostnad, räntekostnaden vilket skapar ökade fria kassaflöden vilket i sin tur sänker risken för att utdelningen skall utebli. Skattetvister, skadegörelse, stigande räntekostnader, ökad inflation, vakanser m.m. är riskfaktorer. Stiger räntenivån så minskar ju attraktionskraften eftersom andra alternativ stiger samtidigt som preffens utdelning är cementerad. Även stigande inflation är negativt då detta minskar den reala räntan/avkastningen.

Så för vem passar preferensaktier? 
Modern portföljstrategi förordar ju olika tillgångsslag med låg korrelation för att minska den totala risken i portföljen såsom räntor, valutor, aktier, råvaror, fastigheter m.m. I de fall man har räntor i portföljen i rådande ränteklimat så är nog avkastningsbidraget från den allokeringen nära noll. Den utgör istället matlagningsgrädde som agerar motvikt mot cayennekryddan och sambal oeleken. För att göra grytan mer smakrik kan det vara bra att jacka upp matlagningsgrädden från 4% fett till 15% fett, vi behöver alltså hitta en likvärdig exponering med högre förväntad avkastning. Här agerar preferensaktierna faktiskt ett alternativ. De allra flesta preffar yieldar 5,5-6,2% och har kvartalsvis kapitalisering. Fastighetsbolagen gynnas av att räntekostnaderna på resultaträkningen hålls låga och tillgångsslagets attraktionskraft förstärks av lågränteklimatet och deflationshot. Ställ detta i relation till rena ränteplaceringar där korta placeringar på penningmarknaden knappt ger en
avkastning som ett mikroskåp kan uppfatta samtidigt som obligationer på obligationsmarknaden med några års duration är tickande bomber den dagen räntan börjar normaliseras då detta leder till kursförluster. Däremot skulle jag avråda från att äga preferensaktier i en långsiktig aktieportfölj, den föväntade avkastningen är alldeles för låg, låt mig ge ett talande exempel:
En person som är 25 år och vill spara långsiktigt, säg till pensionering vid 65 års ålder har således en placeringshorisont på 40 år. Som ni säkert känner till så var det ju självaste Einstein som ska ha sagt att ränta-på- räntaeffekten är världens åttonde underverk.

einstein

Personen i fråga deponerar 100.000 TSEK dag 1. Förväntad avkastning:

Preferensaktier:  6 %
Aktier:   11 %

Utfall:
Preferensaktier  1 096 000 kr
Stamaktier  7 983 000 kr

Lägg därtill ett månadssparande på 3000kr/mån utöver den initiala investeringen så blir differensen ännu större.

Preferensaktier  7 070 000 kr
Stamaktier  33 784 000 kr

Jag hoppas dessa exempel var talande. Personligen tycker jag inte att preferensaktier har en given plats i en långsiktig portfölj men en senior som på livets höst vill ha en utdelningsportfölj för att få en guldkant på tillvaron eller någon som inte vill ta den risk som är förknippad med aktiemarknaden så kan detta vara ett alternativ, även om risken är högre än både räntesparande och bankkonto.
Att enbart ha pengarna i madrassen utgör tyvärr också en risk, en risk som förmodligen är exponentiell i takt med placeringshorisonten. Inflationen som gröper ur pengarnas köpkraft är lite som karies som ger dig hål i tänderna, vid sidan av malen som knaprar lite på slantarna om de skulle ligga i madrassen. Jag säger som Börje Ekholm på Investor, den största risken på lång sikt är nog att inte äga aktier.

Sammanfattning för-/nackdelar:
– Bra direktavkastning.
– Kvartalsvis kapitalisering.
– Lägre risk än aktier (generellt).
– Låg volatilitet.

– Begränsad potential/kurstillväxt.
– Ingen exponering mot bolagets stigande vinst.
– Låg omsättning vilket kan skapa stor spread samt kurspress vid större orolighet på marknaden.
– Känslig för ökad ränte- och inflationsnivå.
– Lågt röstvärde
– Marknaden riskerar att bli blind för den bolagsspecifika risken och enbart titta på yield.

Utöver detta kan det vara bra att ha koll på eventuella utestående obligationer och banklån samt om det finns kovenanter. Villkor som bankerna sätter på bolaget, ex. att skuldsättningen max får vara 4x EBITDA eller att belåningsgraden maximalt får uppgå till 70% m.m. Om det finns villkor likt dessa och bolaget ligger i farozonen så kan ju banken kräva att bolaget håller inne utdelningen till den finansiella stressen lagt sig. Vidare stipulerar även bolagen i prospektet till vilken nivå bolaget kan köpa tillbaka preferensaktierna och tidigast när.  Vissa preffar höjer dessutom den årliga utdelningen efter en viss given framtida punkt. Några preffar handlas över inlösennivåer vilket inte behöver vara fel för det men det är då viktigt att känna till att den ”garanterade förlusten” måste dras av från direktavkastningen på pappret så man får fram den korrekta ”Yield to Maturity”.

Exempelvis:

Nominellt  300 kr
Utdelning  20 kr
Direktavk.  6,66%
Marknadskurs  367 kr
Inlösenkurs  350 kr

Initialt vid emitteringen av ovan nämnda preff (fiktiv) var direktavkastningen 6,66% men i dagsläget är running yield (20/387) 5,44 %, so far so good.. marknadsräntan kanske har krupit ned varpå investerarna värdesätter preffen lite högre och handlar upp kursen varpå yielden faller. Nu är det ju dock så att den handlas till 367kr vilket är 17 kr över inlösenkurs. Om vi räknas med att bolaget med all säkerhet kommet att lösa in denna aktie om exakt 1 år så innebär det ju en garanterad förlust allt annat lika, håller vi den till inlösen så blir det ju inte en förlust i absoluta tal utan en minskad avkastning/yield. ((350+20)/(387) = 0,82% vilket är betydligt mindre än de tillsynes (20/367) 5,44% man tror att man kommer få.

Hur jag förhåller mig till preffar! Själv har jag som ni säkert vet en otroligt lång placeringshorisont. Min strategi bygger på 5 olika portföljer och taktiken/allokeringen beror på marknadsförutsättningar. Mina portföljer är:

– Amorteringsportföljen
– Kassaflödesportföljen
– Tillväxtportföljen
– Worldwideportföljen
– Swingtradingportföljen (1-3 mån)

Amorteringsportföljen är en helt lånefinansierad portfölj vars existens bygger på att belåna övriga depåer för att långsiktigt ha en running debt ratio på 30%. Mer än så vill jag inte belåna mig, om marknaden skulle krascha 50% (48% 2008) så skulle det innebära att min skuldsättning skulle öka till 60 %. Då jag har en livslång placeringshorisont och köper kvalitetsbolag, mer om det dippar, så sover jag gott om natten. Det långsiktiga målet med Amorteringsportföljen och Swingtradingportföljen är att generera avkastningsbidrag till de övriga långa portföljerna. Den sistnämnda är även ett sätt för mig att lära mig mer om bolagsanalys på kortare sikt samt faktorer som styr på kort sikt såsom räntenivå, valuta, marginalerexpansion/kontraktion, politik m.m.

Målet avkastningsmässigt är att generera 10% per år efter kapitalkostnad. Min WACC är för närvarande en bit över 1% vilket gör att jag kan göra samma spreadupplägg som tidigare redovisat bolagsexempel i denna text.  Om portföljen belånas till 30% och exponeras mot tillgångar som förväntas avkasta 10% så ger detta ett avkastningsbidrag på 3%-enheter. Inte mycket kan tyckas men med en lång placeringshorsiont så ger det ett ordentligt avtryck. På 27 år fördubblas kapitalet vid en ökning av den förväntade avkastningen med 3%-enheter.

Således har jag skapat en kassako som genererar kassaflöde kvartalsvis som efter kapitalkostnad ger ett bra tillskott i portföljen.
Volatiliteten är låg men dippen 19 sep – 16 okt var speciell då många dansade kring utgången och panik utbröt när tyska industrisiffror á la 2009 kom. Då föll preffarna rätt ordentligt, mycket tack varje den låga omsättningen varpå utbudet dränkte efterfrågan och efterföljande sättning var ofrånkomlig, många bra affärer gjordes under den dippen.

För att så ett frö till en tankeställare vill jag ge ett talande exempel till varför jag anser att viss belåning kan vara av godo så länge man har en nykter inställning till belåningen som verktyg samt respekt för risken.

Portfölj   3 MSEK
Månadsspar  12 TSEK
Horisont  40 år Avkastning
EK  11 % Avkastning
TB  3%-enheter extra via belåning

Utan belåning:  342 705 000 kr
Med belåning:  1 053 660 000 kr

En extra avkastning har alltså med de två viktigaste komponenterna för ett långsiktigt sparande, tiden och avkastningen, genererat 710 955 000 kr mer än utan belåningen. Detta är självklart ingen garanti men bara ett sätt att illustrera kraften i ränta på ränta samt var några ynka procentenheter extra gör. 3,07 ggr mer kapital!
För mig är preferensaktier ett verktyg för att skapa riskjusterad överavkastning.  Lycka till!

 

lördag, januari 24th, 2015 Aktier, Preferensaktier 5 Comments

Back in business!

Well.. I was never out.. semestertider och låga volymer på börsen skapar grogrund för svallvågor när Black Swans äntrar scenen. Vilket typiskt sker precis när jag tar semester. Vis av erfarenhet lägger jag tyvärr ej börsen på hyllan under semestertid, något som är lättare nu då wifi är mer standard vart än man befinner sig än för 6-7 år sedan. Jag skrev en komisk tweet på Twitter (twitter.com/investeraren) precis innan jag åkte utomlands att Murphy och hans löjliga lag alltid infinner sig vid semestertid, något jag fick äta upp. Dagen efter sadlade börsen om till sydlig kurs, skulle den också ned på kontinenten månne? I skrivande stund står OMXS30 i 1334,40 kr vilket exkl. utdelning innebär att vi balanserar på ett halmstrå mellan positivt och negativt territorium. Börsen har ju karaktäriserats den senaste tiden av att uppvisa samma tendens till högtryck som denna sommar bjudit på. Nog var det väl skönt när vi fick ett riktigt oväder som rensade luften och minskade kvavheten? Detta kan likväl appliceras på börsen som den senaste tiden levt på hoppet om stigande vinster. Att vi får en sättning som gör att värderingarna på marginalen ter sig lite mer rimliga kan likställas med känslan när man är förkyld men känner att man är på bättringsvägen, nya friska tag!

semester2014börsDen senaste tiden har dock börsen tagit den geopolitiska risken på allvar samt tappat momentum. Utvecklingen i Ukraina samt kriget i Gaza hämmar riskaptiten, som grädde på moset kan tilläggas måttlig vinstutveckling bland bolagen samt höga värderingar som inte tillåter så mycket expansion i dagsläget. Jobbigt läge för den långsiktige. Tider som dessa sållar agnarna från vetet och passar bra till att fokusera på renodling i portföljerna, en tidig höststädning. I samband med kassaflöde ser jag även till att fokusera på kreditkontraktion för att ligga markant under mitt långsiktiga finansiella mål om 30% belåning över tid. Det gör att jag minskar risken för en snabbt stigande skuldkvot vid sättning på marknaden samt att jag ökar mina finansiella muskler vid en större korrigering.

Under min semester i Kroatien kunde jag stolt konstatera att hotellet valt passerkort från Assa Abloy, restauranger hade prylar från IKEA samt att CNN på hotellrummet bjöd på en intervju med Anders Borg som gästade CNN:s Richard Quest i Quest Means Business. Mindre kul var att de inte hade AXIS-kameror i övervakningsarsenalen utan utrustning från ett bolag som heter IDIS. Bolaget är enligt egen utsago ett världsledande bolag inom övervakningslösningar. Bolaget har en årlig omsättning på 140 MUSD, undra om de vet att AXIS har en omsättning på 5 700 MSEK.

Idag landar Akelius Residentials första utdelning på depån. I skrivande stund yieldar bolaget 5,63 %. Om vi räknar YTM och förutsätter att bolaget på femårsdagen löser tillbaka preferensaktierna till 125% av nominellt enligt villkor så blir det, komiskt nog, ytterligare exakt 5,63 % kusligt. Detta ger totalt en bit över 7 % per år och då tar vi ej hänsyn till att första utdelningen är x:ad. Det senare är ju högst teoretiskt och kan inte ligga till grund för ett rationellt antagande. Med i princip obefintlig inflation och rekordlåga räntor så glimmar ett instrument som Akelius pref lite extra, har tankat på mig en del efter introduktionen i amorteringsportföljen, utöver det jag fick tilldelat.

Sist men inte minst så börjar vår resa inom Unga Aktiesparare till Island att närma sig med stormsteg. Skall bli riktigt kul att resa till Island och lyssna till Nasdaq på plats, besöka centralbanken samt träffa Islands president i hans residens. Jag tror på en mycket lärorik resa och mycket aktiesnack.. om jag känner mig själv rätt 🙂 Självklart kommer jag delge mina reflektioner här på bloggen, Island var en av de länder som drabbades absolut hårdast vid finanskrisen. Börsen höll stängt i några dagar när det var som värst för att lugna känslorna. När börsen återigen öppnade så öppnades den till en kurs som var 70% lägre, man hade alltså inte en suck att göra något åt saken, lite som ett Diamyd i megaformat. När jag pratade med Nasdaq inför resan så berättade vår kontakt att de lyfte bort några bolag från indexsammansättningen varpå den korrekta nedgången mer rättvist var närmare 95%, helt ofattbart.

Nu håller vi tummarna för en vänligt inställd augustibörs.

/ Nicklas

 

fredag, augusti 8th, 2014 Aktier, Allmänt, Ekonomi 1 kommentar

Rapportsäsongen knackar på dörren!

Igår var det dags igen för rapportflod, nu är q2 i full blom.  Alcoa i USA släppte rapport under tisdagen som marknaden tog emot med öppna armar. Man har ju fått lära sig att los americanos alltid stock_market_generic-100039880-largeskruvar ned prognoserna för att rapporterna skall slå konsensus, av någon anledning. Det borde ju leda till att det finns en officiell förväntan och en inofficiell förväntansbild i marknaden… Förhoppningsvis kommer temperaturen under denna rapportsäsong korrelera med temperaturen utomhus vilket som norrlänning, -40C samt isbjörnar på gatorna har svårt att finna sig i. För att ytterligare dra livets ironi till sin spets kan meddelas att Sävast, en tätort i Bodens kommun med 3148 innevånare där undertecknad kommer ifrån och återfinns 93 mil från Stockholm där jag nu bor, var varmaste stället i hela Sverige på onsdagen. Det varma vädrets makter sätter förhoppningsvis press på charterbolagens priser för utlandsresor, det är minutiöst snabba att höja priserna när de ser tendens till negativa väderleksrapporter. Frågan är om börsrobotarna eller resebolagsmäklarna är snabbast. Börsrobotarna har sina servrar i Värtahamnen hos Stockholmsbörsen och resemäklarna har säkert sina hawaiiskjortor hos vädermeteorologerna 🙂 imorgon vankas det bio varpå man gynnar Ratos samägda innehav i SF Bio med Bonnier. På tal om bio var det tidigare kul att hundraåringen blev sådan succé som det blev då Spiltan hade exponering mot denna produktion och tjänade fina pengar på filmen.

Den trötta aktien Tribona har uppvisat ett beteende på börsen den senaste tiden som påminner om en sengångare. Flertalet nya förvärv av fullt uthyrda logistikfastigheter och långa kontrakt som rimligen gynnar bolaget har tagits emot av en gäsp på börsen. Tror nästan att bolaget befinner sig i någon form av snoozeläge. Som Dagens Industri skrev idag, fastighetssektorn är glödhet och Tribona utgör eftersläntare med kraftig substansrabatt trots positivt nyhetsflöde den senaste tiden. Det faktum att tidningen uppvaktade aktien lite samtidigt som rapport kommer på torsdagen fick aktien att hicka till lite och krypa +4,42% norrut innan den somnade igen… Rutger Arnhult! nu har Riksbanken sänkt reporäntan igen och det med råge, samtliga kalkyler borde dofta hallon, peta in en slant till motsvarande 0,2%-enheter av mcap och leverera bud enligt budplikt, vill ha en sommarpresent nu 🙂

Sålde Eniro pref. i amorteringsportföljen idag trots att det är kapitalisering i början av aug. Bolaget har efter nästa års stämma rätt att lösa in aktien till kursen 480kr. Garanterad förlustaffär i dagsläget då kursen står i 505kr, alltså -4,95 %. Yielden är 9,50% men gör vi det lätt för oss och räknar ett år fram fr.o.m. nu så får vi 9,50% i direktavkastning men samtidigt så gör vi en garanterad förlust om bolaget löser tillbaka preferensaktierna till 480kr mot dagens kurs på 505 på 4,95% vilket ger en löpande avkastning kommande år (enkel ränta) på 4,55%, då anser jag att en refill i Akelius Residential pref. är mer aptitlig vilket så också blev fallet. Kreditrisken är försumbar då bolaget har bättre finanser samtidigt som de kapitaliserar utdelning i princip samtidigt om någon vecka. Med facit i hand blev Eniro pref. en hel ok placering som adderade ett fint bidrag till amorteringsportföljens totalavkastning.

Det faktum att Ratos säljer SB Seating väcker en del frågor. Om framtiden är så ljus som bolaget menar så kanske man kan behålla det ett litet tag till. Ratos med Susanna Campbell anser att en annan aktör passar bättre givet den fas i livscykeln som bolaget befinner sig, trots ljusa framtidsutsikter. Så må det nog vara men IRR kanske är lite väl i underkant givet bolagets mål. Sen ska vi väl komma ihåg att perioden de senaste 6 åren knappast varit roliga. Blir intressant att se vad bolaget gör med pengarna och vilka framtida förvärv som kan tänkas ligga på bordet. Nästa affär som Ratos aviserar har ett tungt signalvärde, i alla fall för min inställning till bolaget.

Sist men inte minst är jag på väg att byta jobb inom banksfären där jag jobbar. I samband med att jag rensar ut mitt bråte hittade jag deltagarkort till SEBs årsstämma 2013. Dessutom hittade jag handlingarna och tillika röstlängden. Då slog det mig att sanna börsnördar kanske kan röstlängdsragga. Det innebär att om du ser en böna på stämman så kan du hälsa och sedan leta upp honom/henne i röstlängden och se vem som kommer bestämma över den framtida ekonomin haha skämt å sido.

Jag hoppas att rapportsäsongen blir väl mottagen och att inga black Swans kan störa det pågående högtrycket.

Njut av värmen,

Nicklas

 

torsdag, juli 10th, 2014 Aktier, Allmänt Inga kommentarer

Ränteskräll från Riksbanken!

Kl. 09.30 på torsdagsmorgonen levererade Riksbanken en ränteskräll genom att sänka reporäntan med 50bp. Det rådde stor enighet bland marknadens aktörer att Riksbanken skulle krypa till korsetlow-interest-rates och sänka men det var nog inte många som räknade med denna ordentliga sänkning. Vilken jädra smäll som Jönssonligans dynamit-Harry skulle ha sagt. Signalvärdet är inte att förringa då jag tror att detta skickar en subtil signal om att de tar deflationshotet på allvar, snarare än att krypa till korset och försiktigt leverera ytterligare en sänkning. Därav tror jag effekten, när det kommer till hushållens- och företagens konfidens, kan komma att stärkas. Som jag brukar säga, om vi frågat våra mor- och farföräldrar om en reporänta på 75bp är att anse som hög eller låg skulle de förmodligen se aningen bekymrade ut. Sen skall tilläggas att vi hade en helt annan inflationsnivå på 80- och 90-tal där rättvisast är att titta på realräntan. Hursom tror jag att 75bp i absoluta tal är en extremt låg nivå, trots detta så är det en hög nivå i relativa termer givet att USA med FED i spetsen har en extremt låg ränta på 0-0,25bp samt kvantitativa lättnader utestående. Närmare hem har vi Super Mario och ECB med negativ depositränta och kvantitativa lättnader i rockärmen som vilande ess. Då ter sig vår räntenivå hög, dessutom har vi högsta kreditvärdighet, AAA. Detta leder såklart till att svenska investeringstillgångar blir relativt sett mer intressanta för utlänningarna som köper SEK. Valutan stiger och exportbolagen skriker. Vår låga räntenivå i absoluta tal blir således en form av stram penningpolitik, ironiskt nog. Nu har vi harmoniserat räntenivån och förhoppningsvis kommer ECBs räntenivå leda till incitament för den finansiella sektorn att låna ut slantarna till små och medelstora bolag istället för garanterad negativ ränta för att campa pengarna. När de ekonomiska hjulen börjar snurra snabbare i Europa kommer detta spilla över i orderböckerna på svenska bolag vars marginaler förhoppningsvis stiger likväl som vinsterna och leder till att vi växer in i dagens värderingar. Att allt detta skulle ske samtidigt och utan Black Swans är förmodligen lika sannolikt som att tro på existensen av en börsfé. Lite skrockfull får man dock vara, jag har en Wall Street-tjur ståendes vid sidan av min skärm på jobbet 🙂 Dagens räntesänkning var som en sockerkick för börsen som gjorde en ordentlig burnout och avslutade dagen med en summering på +1,54% i nordlig riktning. Kul när man kommer tillbaka från morgonmötet på jobbet och inser att en helt ny månadslön ligger på depån, dock gäller regeln se men inte röra. Mina depåer är som ett spindelnät, once you’re in you’re never out. Mitt bootcamp för slantarna är långsiktigt och produktiviteten stigande. Inte nog med det, min valutaexponering i termer av amerikanska aktier fick sig också en skjuts då valutaparet USD/SEK apprecierade med +1,66% i skrivande stund. Almedalen ångar på i rasande fart och jag gläds åt nyheten att alliansen vill satsa 400 miljarder kronor på ny infrastruktur och 100 000 nya bostäder inom 20 år. Kittlande tanke, tänk att förbinda storstadsregionerna i Sverige med höghastighetståg.. det är ju inget konstigt i sig, om man heter Shanghai eller något annat men lilla Sverige verkar hitta ut ur fågelboet. Så billig upplåning som vi har möjlighet till nu bör vi rimligtvis använda för att investera för morgondagen och bibehålla samt öka vår globala konkurrenskraft. Slutligen kan jag säga att jag verkligen beundrar Investors Börje Ekholm för hans klockrena uttalande i stil med ”Köp aktier och bli rik – i alla fall på lång sikt”. Tidigare har jag för mig att han sagt något i stil med ”Störta risken på lång sikt är att inte äga aktier”. Han har ju helt rätt, all form av historisk data tyder på det och historien är det enda vi kan förlita oss till och dra lärdom av. Framtiden har vi ingen aning om, inte ens morgondagen.. jag hoppas dock det blir soligt. Preffar bör få se sitt marknadsvärde stiga ytterligare likväl som att en bra bringa och solbränna tenderar att höja marknadsvärdet på beachen. Detta då en relativtvärdering samt riskfri ränta som kryper ned leder till högre kurser.

Första halvåret 2014 är summerat och min tillväxttakt just nu leder till en ny miljon var 22:a månad, dock förstår jag själv att denna takt är osannolik, man får helt enkelt njuta så länge det varar, dippar det så köper jag mer 🙂 Skuldkvoten minskar i portföljen vilket är bra då jag känt att kreditlinan bör exponeras för kontraktion. Ett av mina långsiktiga finansiella mål är att belåningen maximalt får uppgå till 30%, detta kan ju i värsta fall snabbt bli 60% vid en 50% dipp på marknaden. Fick några tusenlappar i utdelning idag i amorteringsportföljen vilket tillsammans med en viss kredit gick till att amortera av kassaflödesportföljens kredit. Vips tog jag pengar från en portfölj och satte in i en annan och fick ned kreditkostnaden för kreditlinan från 3,3% till 1,7%, det sparar några hundralappar brutto varje månad, många bäckar små och koncernhatten på för samtliga portföljer… 🙂

Avkastning på er! / Nicklas

fredag, juli 4th, 2014 Aktier, Allmänt Inga kommentarer

Aktieträff med SSAB!

Idag träffade Unga Aktiesparare Stockholm Väst börsbolaget SSAB. Träffen låg verkligen i tiden då förvärvet av finländska Rautaruukki nyligen aviserades. Därefter har a20140604_191225ktien fått en liten renässans på börsen och kursen har färdats i nordlig riktning. Det har inte alltid varit lätt för bolag verksamma inom stålbranschen då de är beroende av priserna på insatsvaror såsom järnmalm och energi för produktion och där avsättningen sedan i stor utsträckning styrs av världsmarknadspriset på stål. Som om detta inte vore nog så har världen den senaste tiden lidit av överkapacitet på cirka 275 MTON globalt. ”Ja’ ä inte bitter” som Robert Gustavsson skämtade i idrottsgalan 2003 när han gestaltade Tony Rickardsson. Nädå istället fokuserar SSAB helt och hållet på att optimera produktionsprocessen för att kapa onödig kostnadsmassa, det finländska förvärvet skapar dessutom högst behövliga synergier och en konsolidering som förmodligen gör branschen gott. Svenskt stål biter brukar det heta och av någon anledning så får vissa bolag i varje land klenodstatus, i Sverige har vi eller snarare hade vi Volvo och Saab (ej noterade försvarskoncernen)  och Finland är mer kända för Nokia och Fortum.
Hursom så verkar finländarna tagit denna affär med ro nu när ytterligare en klenod i form av Rautaruukki försvinner genom bakdörren och fusioneras in i varumärket SSAB. Kina är sedan ett antal år tillbaka en stor aktör på den globala stålmarknaden men producerar i stor utsträckning på bulk. SSAB är specialiserade på höghållfast stål med vikingaklös i, målet är att detta stål skall uppgå till 50% av stålleveranserna. Utöver detta är det också spännande att bolaget kommunicerar en vilja om att närma sig kunden och anpassa relationen till kundens efterfrågan snarare än bolagets produkter. Bolaget har ett mål om att helintegrera vissa lösningar där SSAB äger hela värdekedjan från leverans, installation, service, reparation och utbyte av delar där de får automatiska signaler när vissa delar behöver bytas ut. Denna idé känns igen från bolagsträffen med Atlas Copco i november ifjol, just att de tar hand om hela processen om kund så vill. Närmast känner jag igen detta från mitt jobb där våra skrivare automatiskt skickar iväg en notifiering till leverantören när tonerna börjar ta slut och sedan dyker de upp nya med posten i god tid innan de befintliga tar slut, länge leve IT-eran! Sist men inte minst måste nämnas att bolaget på allvar anser att eftermarknaden är attraktiv och spännande, ett segment som ofta uppvisar betydligt attraktivare marginaler, likaså i detta fall om man läser mellan raderna. Det finns inga explicita siffror eller mål vi får ta del av men budskapet känns bra.

Imorgon startar handeln med Akelius Residential Preferensaktie, ser fram emot det och kommer troligtvis trängas i orderdjupet under morgoncallen. Vi får helt enkelt se hur det ser ut men en ren och skär relativvärdering mot bolagets noterade peers får mig att dra på smilbanden. Inte undra på att jag fick pinsamt dålig tilldelning när institutionerna bara lämnade smulor till och mikrokapitalister. Om institutionerna behåller sina aktier likt en hund som ej delar med sig av benet bör freefloaten inte vara jättestor, kan detta påverka prisbilden i det korta perspektivet? En indikation och subtil strimma av svar får vi imorgon. Jag har även ägnat kvällen åt att läsa på om Besqab samt se en intervju med VD Anette Frumerie:

Ha en trevlig kväll!

/ Nicklas


torsdag, juni 5th, 2014 Aktier Inga kommentarer

Öppet hus på Stockholmsbörsen – Nasdaq OMX

Igår höll Stockholmsbörsen öppet hus för allmänheten och bjöd på en rad spännande föreläsningar och intressanta bolag.
Antalet besökare var relativt stort vilket får mig att hoppas att aktiesparande skall återuppstå som svensk folkrörelse.
I Aktiespararnas monter där jag befann mig var intresset stort, antingen var man redan medlem eller så var man intresserad av förbundet.
Jag brukar säga att Aktiespararna och tillika Unga Aktiesparare är den självklara mötesplatsen för individer som är intresserade och/eller vill lära sig mer om den finansiella marknaden.
Det faktum att intresset var så pass stort idag tar jag som ett kvitto på att vi syns, berör, berikar och påverkar, och vad är dessutom alternativet ? För dig som är eller vill bli medlem i Unga Aktiesparare och befinner dig
i början av din investerarkarriär rekommenderar jag vår uppskattade UA Akademi.  Det är en mycket uppskattad utbildningssatsning som går av stapeln ett par gånger om året, en körs faktiskt denna helg.
Mer info om detta hittar du på vår hemsida under ”UA-akademin”.

Jag fick även kontakt med Strand Kapitalförvaltning som är intresserade av att anordna ett framtida event med oss, vilket vi ser fram emot. Har du tips och idéer för vilken typ av träffar och event som du gärna ser framöver?
Tipsa mig gärna för att se till att vi blir ännu vassare och levererar ännu bättre upplevelser. Jag kan tipsa om vår träff med Atlas Copco som går av stapeln 26 november, där kommer vi få en rundvandring i gruvan samt bolagspresentation.
Denna kommer upp under kalendarium på ungaaktiesparare.se inom kort.

Väl mött,

Nicklas

söndag, oktober 6th, 2013 Aktier, Ekonomi Inga kommentarer

Turbulent marknad kräver långsiktighet!

19 oktober 1987 kraschlandade Dow Jones med en utveckling på – 22 %, något som skapade stora rubriker. Det är en påminnelse på de otal manier och krascher vi haft genom tiderna.
En av de manier med efterföljande krasch som vi i modern tid anser vara den första är tulpanmanin i Holland på 1600-talet. Den var förmodligen dömd redan från början då det ej finns några fundamentala faktorer som talade för att man i närtid kunde räkna hem investeringen med sunda antaganden om framtida avkastning.
Något som stärker detta påstående är ju det faktum att blommor har en begränsad livslängd, detta handlade istället om prestige och giriga blomsterhandlare. Hursomhelst så visar detta på hur vi människor fungerar, vi har en flockmentalitet som är djupt inrotad i vårt undermedvetna.

Tyvärr har denna flockmentalitet tillsammans med teknikutvecklingen lett till en utpräglad kortsiktig marknad. De flesta nya investeringsprodukter som kommer marknaden tillhanda är också av kortsiktig natur såsom hävstångsprodukter mot svenska börsen x5.
”Greed is good” är ett citat hämtat ur Oliver Stones film Wall Street från 1987 som blivit en ikon i branschen, ett citat som jag ställer mig bakom. Om vi skulle luta oss tillbaka och vara nöjda så skulle vi förmodligen springa runt halvnakna med våra spjut och jaga kvällsmiddagen eller fiska kvällsmålet.
Vad jag menar är att utvecklingen drivs av att vi aldrig är nöjda, vi vill hela tiden vidareutveckla och förbättra vårt samhälle, en underliggande drivkraft som är positiv. Nackdelen idag är att marknaden beter sig som en skara människor på en stor fest där man på grund av antalet blir anonym och ej behöver ta ansvar, när väl baksmällan kommer som ett brev på posten så finns där ingen som vill kännas vid och ta ansvar, gårdagens glädjerus tillhör historien.

Volatiliteten på marknaden är hög och vi har fått vänja oss kraftiga fluktuationer som ibland har en diffus påverkan på de bolag som ingår.
Tyvärr påverkar detta långsiktigheten negativt, många aktörer har börjat distansiera sig från marknaden och anskaffar kapital via alternativa kanaler.
Flertalet bolag som haft en börsnotering i pipeline har lagt detta på is då marknadsklimatet varit negativt, vilket gör att man ogärna noterar sitt bolag i det skedet.
Frågan är bara när baksmällan passerar? Förutom en majdipp 2006 så nåddes den absoluta toppen på marknaden under sommaren 2007 för att senare dra ut proppen.

Frågan är om detta marknadsklimat är den nya verkligheten? Speciellt nu när det handlar om statsfinansiella problem som tar längre tid att sanera.
Vid dagar då marknaden kraftig viker söderut brukar jag ha en slide från en presentation av Unga Aktiesparare i minne.
Det är en utvecklingskurva som visar utvecklingen av priser, aktier och obligationer från 1945 – 2008, den visar att 1 krona investerad 1945 växt till 1809 kronor år 2008.
Detta är inklusive alla kriser och manier, dock var marknaden väldigt omogen på den tiden och efterkrigstiden skapade välfärd, för att inte tala om glada 80-talet då börsfesten var ett faktum.
Förmodligen kommer jag ej kunna förvänta mig samma utveckling framgent men det skapar ändå ett förtroende om att det faktiskt finns ett incitament att tänka långsiktigt och försöka överbrygga effekterna av kvartalskapitalismen.

Slutligen kan man fråga sig vart man kan få en direktavkastning på 4-5 % i dagens ränteklimat vid sidan av marknaden?
När börsen går ned flyttar man fram sina positioner och när börsen beger sig norrut så får man utdelning på tidigare köp.
Så länge våra bolag fortsätter att tjäna pengar är jag helt övertygad om att den som bygger en långsiktig portfölj kommer att bli rikligt belönad.

Jag brukar säga att bistra tider som vi nu befinner oss i är en skola och sållar ut agnarna från vetet, lär dig något av det och bli en bättre investerare!

Lycka till..

lördag, maj 5th, 2012 Aktier, Ekonomisk frihet 1 kommentar

Börsens utveckling..

Börsens utveckling är minst sagt volatil.
Tvära kast på flera procent på intradag är nästintill vardagsmat numera.
Investerarna kastas mellan hopp och förtvivlan, frågan är om det finns ytterligare fallhöjd i dagens värderingar?

Jag känner dock att detta är ett väldigt bra läge att investera på om placeringshorisonten är någorlunda lång.
Klart att det finns en nedsida om ingen lösning nås i euroland eller om oron sprider sig till andra länder i europas periferi med vacklande statsfinanser.
Vidare finns det ju en chans att vi är påväg in i en ytterligare avmattningsfas eller kanske rent av recession, då kommer vi nog få se ytterligare nedreviderade vinstprognoser och fallande aktiekurser som följd.
Skulle det vara så att man går in på dagens kurser och det faller ytterligare så kan man alltid snitta ned sig, alltså att köpa samma innehav då kursen står lägre för att få ett lägre genomstnittligt anskaffningsvärde (GAV).
Den metoden kan ibland förklaras som den feges utväg för att slippa realisera en förlust, den håller jag inte med om så länge det är ett långsiktigt innehav som skall behållas under överskådlig framtid.

Ett tips i tider av oro kan vara att se över portföljen om det är så att man på vissa papper har stora vinster som man kan kvitta mot andra förluster.
Har du en kapitalförsäkring eller ett P-skattat pensionssparande så går detta bort då byten/försäljningar inte utlöser någon skatteeffekt.
Här kan man alltså lyfta fram en vinst och en förlust och under samma år realisera dem så slipper man, allt annat lika, den latenta kapitalvinstbeskattning som likt en parasit klamrat sig fast vid den positiva investeringen.
Vill man sedan ligga kvar i positionerna så köper man bara tillbaka papprena sedan, kursrisken är ju rätt så liten på så kort sikt.
Kom ihåg sedan att när rekylen kommer så kanske förlusten klättrar mot nollan och då är kvittningsscenariot borta.

Slutligen kan jag säga att direktavkastningen på många av börsens förhållandevis stora och mogna bolag är attraktivt höga.
Så länge vinstprognoserna håller eller inte revideras ned alltför långt så är det rätt attraktiva utdelningar på i många fall över 5%.
Det är rätt svårt att få på dagens räntemarknad då efterfrågan på räntepapper är överflödig, vilket trycker ned marknadsräntorna, se bara på bankernas upplåning.

Sist men inte minst, en tankeställare….
Normalt brukar kapitalet fly till guldet vid osäkra tider som en trygg hamn medan börsovädret blåser förbi.
Den senaste tiden har gulder segat ned från nästan 1900 USD/Troy Ounce ned till dagens 1620, vad kan det bero på?
Om kapitalet nu inte flyr till guld utan till räntepapper så blir jag lite skrajj, är marknaden verkligen så baisse att den inte tror på politikernas vilja att lösa obalanserna?

Det ska man ha med sig att dagens problematik i USA och europa med skuldtak, statsfinanser etc. faktiskt ligger på politikernas bord, denna gång är det inte marknadens fel i samma utsträckning som under 2008.

Hoppas spiken under sluthandeln på Dow Jones får positiva effekter på de asiatiska börserna inatt och stockholmsbörsens öppning imorgon, jag följer öppningen från SEB Odenplan live under morgondagen 😀

tisdag, oktober 4th, 2011 Aktier Inga kommentarer
 

Nicklas Andersson

jag

 
Ålder: 29
Bor: Lidingö

Denna blogg är
en del av Ekonomikunskap
som startades 2009 för att inspirera människor till att tänka på ett nytt sätt angående sin ekonomi.

Bloggen är till för dem som är om möjligt än lite mer intresserade, då de faktiskt med små enkla medel är möjligt att ta kontroll över sin privatekonomiska situation och leva livet på det sätt man vill, inte måste!

Kontakt:


Portföljtillväxt 2015

Goal: 500 000 kr
Complete: 490 172 kr

98%

Widget by Financial Planning.

Kommentarer

  • Anders: Intressant att Swedish Match hade högst utdelning för 2016. Såg att det var en extra utdelning för...
  • Yggdrasil Slots: Tror att Yggdrasil blir det nästa stora spelföretaget på börsen om Cherry AB beslutar sig för att...
  • Robin: Hej! Tänkte ta ut ett lån via Avanza till en ränta på 1.96. Vad är egentligen risken med att köpa SAS...
  • Herr Rummelpengar: Hej, Kan bara instämma med att EFN är riktigt duktiga på det de gör inom livemedia. Lagom långt,...
  • Nicklas | Admin: Hej, Tack för den trevliga återkopplingen 🙂 dessutom kul att du gillar podden, bara att säga till...